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  5月12日,国内现货铜价延续强势 ,长江现货1#铜大涨2240元/吨,报收于106790元/吨,升水报210元/吨 。现货市场补货热情高涨 ,持货商挺价意愿强烈 ,逢高追补带动交投活跃,直观反映出当前资金对铜市的浓厚看涨氛围。

  期货市场,上期所沪铜主力高开上扬 ,涨势凌厉,午后延续强势,期价站上10.84万元/吨 ,刷新逾三月新高。亚盘伦铜震荡运行,围绕均线反复波动,但整体保持强势 ,现交投于13949美元/吨,距1.4万美元仅一步之遥,反映资金谨慎中不乏乐观 ,交投氛围良好 。

  在铜价逼近历史高位之际,花旗集团于今日发布最新研报,将铜列为中国材料行业的首选 ,并预测矿业股将追随商品价格迎来“补涨 ”行情 。花旗为何在此时如此看重铜?其背后的逻辑主要基于“股价滞涨”与“基本面韧性”的双重考量。

  股价与商品价格的“背离 ”带来补涨机会

  花旗分析师指出 ,自伊朗冲突以来,除锂业股外,其他矿业股票的表现普遍逊于其底层商品价格及在美国上市的同行。这种“股弱货强”的背离现象 ,反映了股市此前过度消化了全球需求放缓的风险 。花旗认为,随着中东局势可能出现降温,滞后的股票价格有望迎来修复。基于此 ,花旗将铜跃居偏好顺序首位,并将五矿资源和洛阳钼业加入首选清单,预计若霍尔木兹海峡重新开放 ,两者表现将跑赢市场。

  铜的“三重缓冲”构筑坚实基本面

  除了补涨逻辑,铜自身坚固的基本面是其成为首选的核心支撑 。花旗报告认为,能源转型与AI相关需求 、军事需求增长以及供应端约束 ,共同构成了铜价抵御周期性冲击的“三重缓冲 ”。

  1、结构性需求托底:能源转型与AI相关需求目前约占全球铜消费的18%,几乎贡献了近年需求的全部增量。即便传统周期性需求下滑,结构性需求的扩张也实质性降低了总需求的下行风险 。

  2、军事需求提供弹性:全球军事相关铜消费约占总消费的9% ,且现代战争对装备密集度的要求持续提升 ,为铜需求提供了额外的上行空间。

  3 、供应端约束持续:中东冲突导致的霍尔木兹海峡封锁,切断了全球约1/4的硫磺供应,直接冲击湿法炼铜工艺 ,理论上最大可影响全球约8%的矿产铜供应,冶炼端成本支撑坚挺。

  板块偏好重塑:铜居首,锂与铝仍受关注

  基于上述逻辑 ,花旗给出了最新的材料行业偏好顺序:铜 > 铝 > 锂 > 磷酸铁锂(LFP)正极 > 电池 > 黄金 > 煤炭 > 钢铁 > 水泥 。

  值得注意的是,江西铜业因受硫酸价格上涨冲击冶炼业务,表现最差 ,因此未被列入首选;而中国铝业因表现滞后过多被保留在名单中,铝板块中期仍被看好。此外,花旗保留了赣锋锂业 、湖南裕能和宁德时代 ,预计电池价格的上行周期将在2026年持续。

  综合来看,花旗此次将铜列为首选,不仅是对当前铜价强势的肯定 ,更是对铜在能源转型与地缘博弈下“战略资源”属性的重新定价 。对于投资者而言 ,在关注铜价单边趋势的同时,相关滞涨矿业股的补涨机会同样值得密切跟踪 。

  免责声明:本文基于公开信息分析,不构成投资建议。长江有色金属网

 

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